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来源：尔尔财经
IPO尚未敲锣，筹码已经松动。
2025年11月27日，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称：阿维塔）向港交所提交上市申请书。
阿维塔成立于2018年，是一家“含着金汤匙”出生的车企，它背靠长安汽车、华为、宁德时代三大巨头。其中，长安汽车是阿维塔大股东，宁德时代是二股东，华为是技术赋能。
尔尔财经回顾阿维塔的7年发展史，把它分为四个阶段。
第一个阶段：2018年-2021年，初创期。在这一个阶段，阿维塔无产品、无收入。
第二个阶段：2022年-2023年，爬坡期。阿维塔于2022年12月开始交付车辆，当年交付114辆，车辆交付量很快在2023年大幅增加至2万辆。这期间，阿维塔亏损严重，2022年，阿维塔的营收2834万元，亏损20.15亿元；2023年，阿维塔的营收56.45亿元，亏损36.93亿元。
第三个阶段：2024年，拐点期。2024年，阿维塔的车辆交付量达到6.16万辆，当年营收151.95亿元，亏损40.18亿元。
第四个阶段：2025年，IPO冲刺期。销量方面，2025年1-6月，阿维塔的总交付量达到5.67万辆。财务方面，2025年上半年，阿维塔的营收达到122.08亿元，亏损为15.85亿元。
2024年是“拐点期”，是因为财务层面出现了两大积极信号。
一是2024年毛利首次由负转正，达到9.61亿元，而2022年为-10.36亿元，2023年为-16.95亿元，毛利率为正说明已具备盈利的基础条件。
二是经营活动现金流量净额在2022-2023年呈现持续净流出，分别为-16.94亿元、-8.01亿元，2024年转为净流入17.55亿元，说明阿维塔开始具备“现金造血能力”，运营质量大幅改善。
值得一提的是，正是在2024年，阿维塔对渠道进行了大刀阔斧的改革，它大规模关闭自营门店，大力发展经销商门店，一方面，自营门店数量从2024年初的220家下降至2024年末的19家，另一方面，经销商门店从2024年初的148家增加至2024年末的461家。
整体来看，阿维塔已经完成了关键布局。
阿维塔扎根中国，在德国慕尼黑落地了全球设计中心。截至2025年6月末，从工作地点来看，3555名员工常驻中国内地，111名员工常驻德国。从员工职能来看，有57.1%的员工是做研发的，24.1%的员工是做销售及营销，这显示出阿维塔对于技术研发和市场拓展的重视。
阿维塔的管理团队非常年轻，董事长王辉44岁，总裁陈卓41岁，副总裁雍军43岁，企业管理与人力资源部高级总监房利东42岁，这些董事和高管的薪酬和激励是市场化的。阿维塔有3位2024年年薪超过300万港元的高薪人士，1位是300-400万港元，1位是400-500万港元，1位是900-1000万港元。同时，阿维塔设立了激励董事和高管的平台——上海智悦新途一号企业管理合伙企业（有限合伙），上海智悦新途一号企业管理合伙企业（有限合伙）在上市前以相对较低的价格拿下5767.16万股，占阿维塔总股本的1.88%。另外，阿维塔2022年和2024年都做过股权激励，一些核心员工也享受到了阿维塔的发展红利。
阿维塔在融资方面显得顺风顺水。
2020年6月增资，每一元注册资本对应1元，成功募资9000万元。
2021年3月增资，每一元注册资本对应1元，成功募资1亿元。
2022年3月战略轮融资，每一元注册资本对应2.74元，成功募资24.20亿元。
2022年9月A轮融资，每一元注册资本对应5.39元，成功募资25.47亿元。
2024年2月B轮融资，每一元注册资本对应8.56元，成功募资30.00亿元。
2025年6月C轮融资，每一元注册资本对应10.37元，成功募资109.26亿元。
一切都向着好的方向发展时，出现一个反常现象，即阿维塔的多位股东开始减持。
比如，2025年9月，湖州创晟驰铭股权投资合伙企业（有限合伙）与温州为中引智创业投资合伙企业（有限合伙）订立股权转让协议，前者向后者转让1176.47万元注册资本，转让价格为1亿元，折算下来一元注册资本对应8.50元。
再比如，2025年9月，上海蔚来汽车公司与凯辉新渝（重庆）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）订立股权转让协议，前者向后者转让1331万元注册资本，转让价格1.17亿元，折算下来一元注册资本对应8.82元。
还比如，2025年11月，重庆南方工业股权投资基金合伙企业（有限合伙）与成都科创接力股权投资基金公司订立股权转让协议，前者向后者转让192.8154万元注册资本，转让价格为2000万元，折算下来一元注册资本对应10.37元。
尔尔财经推测，估计是有一些小股东担心上市后破发，因此选择提前落袋为安。依据在于，阿维塔在2025年6月完成C轮融资时，每一元注册资本对应的价格为10.37元，但湖州创晟驰铭股权投资合伙企业（有限合伙）和上海蔚来汽车公司后面不惜分别折价18%和折价15%甩卖股权，而且两者都是清仓甩卖，说明它们并不看好阿维塔上市后的股价表现。
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